★ここは、昔のノートを引っ張りだしてみる。

★１９９９年代頃まで日本の企業年金の世界では、誰もがゼネラル・モーターズ（ＧＭ）の年金基金の運営をひとつの目標にしていた。
９３年から９５年の間に会社は２２４億ドル（約２兆円強）を拠出、時あたかもITバブルによる株高、期待収益率１０％をしのぐ運用利回り。
ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）の年金基金は、一瞬のうちに資産超過を達成。ついには、コントリュビューション・ホリデー（企業拠出休止）に到る、年金基金パラダイスに近づいた、などという人もいたほどだ。対する日本の企業年金は、マイナス運用、積立不足の増大、企業掛金の増大、退職給付会計導入。企業経営の足枷となっていた。
さらには、年金基金の自主運用から派生したGMの金融子会社、GMACの躍進など、企業のプロフィット･センターとしてのGM年金基金の姿を、あるべき企業年金としてまぶしくみていたものだ。

★残念ながら、ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）の年金基金が潜在的にもっていた宿痾を分析した専門家といわれる人は誰一人として、筆者が知る限りいない。
ここは自戒を込めて言う。年金制度が恐いのは、一瞬の年金運用の勝利があたかも全ての問題を解消し、制度は未来永劫、持続するかのような幻惑をもたらすことである。

★世に言う、年金の専門家とて、それほど賢くもないし、先見性に富んでいるわけでもなく、フツーの庶民と同じように、起きている事象に一喜一憂してきただけのことだ。ただ違うのは、それに小難しい専門隠語をちりばめる知識があるだけである。

★さて、２０００年ITバブル崩壊、金利低下によって、一瞬のうちにGMの年金基金は、ふたたび積立不足の王様に転落。２００２年末で確か２５０億ドル近い（約２兆５０００億円）巨額積立不足であった。０３年の６月には、会社はなんと１７６億ドルの社債を発行。その全額を年金基金に拠出とあいなったわけだ。

★同じく日本では、GMの年金救済の起債という手法をまねたのか、ゴーン社長の日産自動車は約２３００億円の社債を発行し、退職給付信託を設定。年金資産の積立比率を高め、年金資産運用の効率化、受給権確保のための企業の叡智と評価した金融機関のお雇い年金専門家や年金コンサル、自称年金博士がいたりした。

★これは、退職給付債務を社債＝長期負債に置き換えただけのことで、企業年金制度の根本的解決にならない。当時、退職給付債務の重圧に喘ぐ多くの企業、その企業年金改革の手助けをしていた当社は、こうした起債は問題の先送りでしかないこと、退職給付債務そのものを縮小、縮減、消滅させない限り、企業の存続もないことを訴求してきた。

★真に従業員福祉を考えるなら、企業の存続基盤を強化し、雇用の継続をできる範囲で優先するのがフツーの経営であると思う。企業年金は企業にとって事業ではない。あくまでも企業の儲けから派生したベネフィットでしかないことを、ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）経営破綻は教訓として残してくれた。ドラッカー先生が名づけた「米国版年金基金社会主義」は終焉をむかえた。